新年伊始，A股市場拉開業績預告密集發布的大幕。近日，山鷹國際控股股份公司（600567.SH）公布了2022年度業績預告。預告顯示，公司預計2022年實現歸母凈利潤-22.45億元，實現扣非歸母凈利潤-23.65億元。其中，商譽計提15億元。

　　據公司2022年12月經營數據快報，2022年全年山鷹國際主營業務板塊國內造紙和包裝分別實現2240221.984萬元和809544萬元銷售收入，總體上核心業務仍保持穩健經營，包裝板塊同比上漲9.27%（月度經營公告數據未經合并抵消和審計）。

　　據了解，山鷹國際是一家以再生纖維回收、工業及特種紙制造、包裝產品定制、產業互聯網等為一體的國際化企業，本年度盈利短期承壓下滑主要系原料、化輔、能源、運輸等成本上升，以及終端需求疲弱，影響公司開工率和提價。后續產業鏈補庫疊加消費復蘇，公司有望實現產銷均衡增長和盈利水平修復。

　　宏觀環境頻繁擾動 行業不確定因素顯著降低

　　造紙行業景氣度與宏觀經濟周期的波動也較為同步。2022年，受地緣政治以及全球主要紙漿產地供應鏈擾動等影響，原材料、能源、化輔、物流運輸等成本同比均有上升。其中，原材料木漿及廢紙成本是掣肘業務盈利空間的關鍵因素，兩者的價格變化對造紙企業有較大的影響。作為造紙包裝龍頭，山鷹國際的盈利收窄其實體現的是2022年整個行業的普遍問題。

　　2021年末以來，受部分海外漿廠停機、國際能源價格上漲等因素影響，木漿價格進入快速上漲通道，目前價格仍處于相對歷史高位。與此同時，宏觀擾動下終端消費低迷造成下游需求增速同比減少，從而導致紙品價格未能上漲，部分紙品價格甚至逐漸下滑，紙企利潤空間收窄。

　　值得注意的是，2022年行業盈利壓至底部。展望2023年，盡管宏觀經濟仍面臨較大挑戰，但隨著消費有序復蘇以及產業鏈補庫帶來的需求彈性，影響造紙行業的不確定性因素顯著降低，加上“穩增長”政策落地節奏加快，為經濟回穩提供支撐，預計整個行業景氣度將有所恢復。

　　行業集中度不斷提升 產業鏈一體化優勢明顯

　　從27家上市紙企公布的三季報來看，前三季度5家上市紙企營收超百億，總營收達1058.43億元，占比高達65.49%，行業集中度進一步提升。

　　山鷹國際擁有回收纖維原料采購、包裝原紙生產、紙板、紙箱生產制造的完整產業鏈，實現了造紙、包裝及回收纖維三項業務協同發展，成長為行業龍頭，行業企穩回升后，公司各方優勢將逐漸顯現并發揮引領作用。

　　2022年5月和10月，山鷹國際全資子公司廣東山鷹100萬噸造紙項目工程開機。在建工程項目方面，浙江山鷹77萬噸造紙項目、吉林山鷹一期30萬噸瓦楞紙及10萬噸秸稈漿項目順利推進。此外，山鷹國際綠色資源綜合利用板塊之華中固廢焚燒發電項目、馬鞍山固廢焚燒發電項目也在2022年投產轉固，實現了垃圾處理減量化、無害化、資源化、環保節能的目的，也將進一步提升國內造紙基地自發供電比例。

　　山鷹國際一直致力于為客戶創造長期價值的全球綠色包裝一體化解決方案服務商，業務端從造紙向包裝轉型，在產業發展上堅持兩個一體化：將賣產品變為提供“產品+服務”解決方案的服務商；構建廢紙回收渠道，掌握原料供給，獲得成本優勢，構建原料端的護城河。

　　隨著包裝下游特別是家電、消費電子、食品飲料等行業集中度不斷提升，行業頭部客戶對包裝的個性化研發、設計、增值服務需求也越來越高。在這一過程中，山鷹國際一體化產業鏈的協同優勢同樣突出。包裝板塊依托產業鏈協同效應，在生產中可以降低庫存和備貨水平，增強交付能力。公司包裝板塊下游客戶又與回收纖維采購連接，形成產業鏈閉環，通過與終端客戶直接合作獲取保質保量的回收纖維以維持原紙生產的穩定性和連續性。

　　數字化轉型持續推進 研發投入獲取產品創新

　　當前，科技發展日新月異，數字化浪潮一路高歌猛進。規模紙企想進一步打開盈利空間，精細化運營迫在眉睫，因此龍頭紙企競相展開數字化轉型，以賦能傳統勞動力，優化公司人效，實現降本增效。2022年，山鷹國際堅持數字化技術賦能生產運營，與合作伙伴共創包裝板塊ERP智能化解決方案，建立了“一單到底”模式，讓制造更加智能。華中山鷹率先落地工業4.0，全力打造現代化的智慧工廠；在安徽山鷹成功實施生產運營平臺，對企業生產過程中的各環節數據進行采集、建模、分析、展現，給運營管理者提供決策信息，沉淀最佳實踐，實現生產數字化運營質的突破；集團企業商城的搭建初見成效，進一步提升用戶采購體驗、縮短采購周期、降低采購成本。

　　此外，山鷹國際正全力推動全集團數字化基礎設施建設，完成集團內3-4家造紙企業和30%包裝企業的“燈塔工廠”建設。通過數字化建設，物聯網技術運用，做到山鷹國際全產業鏈縱向一體化業務鏈條無人值守。

　　數字化轉型離不開科技研發。山鷹國際2021年研發費用8.7億元，同比增長64.95%，2022年在多重負面影響下，前三季度仍投入了高達6.1億元的研發費用。公司注重科技化轉型，推進精益管理和產品創新，開發出了50克高瓦、優質紫杉、金杉、高防水金桂等新產品，獲取差異化優勢。

　　多措并舉 打造造紙業“雙碳”行動樣本

　　山鷹國際順應國家“雙碳”戰略，立足造紙行業，創新求索碳中和發展路徑。據了解，2022年，山鷹國際遠低于2℃的科學碳目標承諾獲得SBTi國際組織審核通過，成為國內率先承諾的造紙企業。

　　作為造紙龍頭企業，山鷹國際率先行動，在生產經營中實施一體化產業鏈碳排放源識別，以實際行動推動國家雙碳目標實現。目前，山鷹國際已有3家自備電廠被納入全國控排企業，1家自備電廠正在申請納入全國控排企業；1家造紙基地被納入地方控排企業。十四五期間，山鷹國際其他造紙廠將被納入全國控排企業。