2022年預計將繼續去庫，靜待需求反轉。2021年行業如期補庫，當前整體庫存處于較高水平高，在需求偏弱的背景下，預計2022年將繼續去庫，靜待需求反轉后企業盈利修復。

　　轉產因素消退，雙膠銅版紙價差恢復；雙減對行業的需求影響或被高估。受轉產影響，短期銅板價格彈性仍將較雙膠強，預計春節后黨建需求持續釋放，雙膠價格將上漲并恢復對銅版紙的價差。當前時點來看，轉產因素逐漸消退，雙減對行業整體需求的沖擊或被高估，持續去庫后，預計文化紙價格上行。

　　文化紙新增供給有限，銅版紙無新增供給。雙膠紙新增產能主要為大廠產能投放，小廠產能因環保等問題持續淘汰。隨著龍頭擴產速度持續快于行業，市占率將持續提升。